Întreprinzătorii. Rundele pre-seed & seed: cum poți finanța un vis?
În edițiile anterioare ale newsletterului Întreprinzătorii (vă mulțumim tuturor pentru că ne citiți!) am învățat ce este un startup, cum accelerează el când devine scaleup și cum își schimbă direcția printr-un pivot.
Însă știți foarte bine că pentru toate aceste mișcări e nevoie de o componentă absolut esențială: combustibilul, AKA banii.
Spre deosebire de modul în care se poate finanța o afacere tradițională, apelând la bancă pentru un credit, în lumea startup-urilor, banii nu vin, în mod tradițional, de la bancă printr-un credit (deși avem în România și instituții bancare au început să ajute fondatori și startup-uri), ci de la oameni care pariază pe ideea ta.
Astăzi vorbim despre primele două etape prin care se poate finanța un startup: rundele de investiții pre-seed și seed. Cât costă să pornești motorul când ai, poate, doar o schiță pe o foaie de hârtie?
Pre-seed: Etapa încrederii oarbe
În faza de pre-seed (sau dacă vreți să-i spunem pe românește, atunci când plantezi sămânța afacerii tale) startup-ul tău nu are un produs complet și, în mod sigur, nu are profit.
Ai doar o idee, o echipă la început de drum și poate un prototip rudimentar. Așa că, de unde vin primii bani și cine sunt oamenii pe care-i convingi să creadă că poți transpune în realitate acea schiță?
Pentru început, banii sunt chiar cei din economiile tale. Așa numitul skin in the game. Pentru că trebuie să gândim realist și logic: dacă noi nu ne punem la bătaie economiile pentru propria noastră idee, cum am putea să le cerem altora să aibă încredere în ceva ce există doar într-un vis frumos de-al nostru?
Banii mai vin prin împrumuturi de la rude și de la prieteni apropiați, dar poate și de la alți oameni care cred foarte mult în visul nostru. Niște nebuni. Adică așa se numește acest concept: FFF – friends, family & fools (prieteni, familie & ”nebuni”).
Pentru etapa de pre-seed mai pot veni bani din granturi nerambursabile, din participarea și premiile de la acceleratoare. Poate chiar și de la investitori privați și chiar și fonduri de investiții specializate în finanțări pre-seed și seeed dacă vii cu ceva absolut revoluționar. Deși ei apar mai des în următoarea etapă, când poate ai și niște tracțiune inițială.
Sumele puse în joc variază, de obicei, între 15.000 euro și 150.000 euro în România și Europa de Est, dar pot ajunge până la cel puțin 500.000 de euro în piețe extrem de competitive. Ori, după cum menționam mai devreme, poți deveni foarte atractiv pentru angel investors și VC-uri dacă ai un produs foarte fierbinte, care produce niște schimbări majore într-o industrie.
De exemplu, recent fondul de investiții românesc Early Game Ventures a intrat în runda pre-seed în valoare de un milion de euro a a PlaySafe ID, un startup cu sediul în Marea Britanie care face mai sigură lumea jocurilor online.
Revenind. La ce sunt folosiți banii? Pentru a acoperi cheltuielile echipei timp de câteva luni și pentru a construi un MVP (Minimum Viable Product), adică varianta simplă a produsului cu care poți ieși în fața lumii.
Avem și un exemplu celebru de de investiție pre-seed. În 1998, când Google era doar un proiect de cercetare într-un garaj, Andy Bechtolsheim (co-fondatorul Sun Microsystems) le-a scris lui Larry Page și Sergey Brin un cec de 100.000 de dolari înainte ca firma Google Inc. să fie măcar înregistrată oficial. A fost definiția pură a unei finanțări pre-seed bazată exclusiv pe încredere în viziunea fondatorilor.
Seed: Prima sămânță adevărată
Odată ce ai demonstrat că prototipul tău funcționează și că există câțiva oameni interesați de el, treci la etapa de seed. Finanțarea de tip seed este primul impuls financiar major menit să transforme un proiect pilot într-o afacere reală.
Cine investește aici?
Aici vorbim clar despre angel investors – adică investitori privați, oameni care își pun la bătaie, și chiar riscă, banii lor) - și fondurile de venture capital (VC) specializate pe etape inițiale, adică early stage. Din nou, capital de risc. Pentru că așa cum povesteam în primul newsletter, când am început să vorbim despre startup-uri, startup-ul vine cu ceva ce încă nu a fost validat de lume, nu are niște clienți care dau bani pe ceva ce există deja. Deci, vine cu incertitudini și riscuri.
Dar acești investitori, fie ei privați sau instituționali, își asumă acest risc pentru că dacă startup-ul pe care-l finanțează va avea o creștere accelerată, va scala, ei vor avea numai de câștigat.
În etapa de seed, banii sunt folosiți pentru extinderea echipei, angajarea unor specialiști pentru diverse departamente (vânzări, marketing, de exemplu), pentru optimizarea produsului/serviciului și pentru achiziția de clienți, să ai bani pentru a-ți acoperi cheltuielile pentru următoarele 18-24 de luni. Obiectivul este să demonstrezi că ai un produs pe care o piață îl cumpără. Și, evident, pentru a ajunge la următoarea rundă de investiții (dar despre ea vom vorbi săptămâna viitoare).
Sumele puse în joc pornesc în România și regiune de la 200.000 de euro și se situează în medie în jurul a 500.000 de euro - 1 milion euro. În SUA sau hub-urile mari din Europa (Londra, Berlin), rundele Seed au explodat în ultimii ani, ajungând frecvent la 2 milioane de dolari, 4 milioane de dolari, sau chiar și ceva mai mult.
Un exemplu celebru de finanțare seed este din 2004, când Peter Thiel (co-fondatorul PayPal) a investit 500.000 de dolari în Facebook în schimbul a 10.2% din companie, devenind primul investitor extern al rețelei sociale. Acea rundă seed a propulsat platforma din camerele de cămin din Harvard direct în Silicon Valley.
Și vă dăm și un exemplu celebru de investiție de tip seed chiar de la noi. În 2015, UiPath (pe atunci o echipă mică din București care funcționa sub numele DeskOver) a atras o rundă seed crucială de 1,6 milioane dolari de la fonduri importante din regiune, precum Earlybird, Credo Ventures și Seedcamp.
Acea „sămânță” a fost combustibilul care le-a permis să își mute atenția complet pe piața globală și să devină unicorn ceva ani mai târziu.
Ce este diluarea și cum funcționează?
E foarte important să nu te gândești la o investiție pre-seed sau seed ca la o sponsorizare sau împrumut. Ok, nu vei plăti rate lunare la bancă.
Dar trebuie să ai în vedere că investitorii îți dau bani la schimb pentru equity (acțiuni din companie). Ei devin co-proprietari ai startup-ului tău, chiar dacă într-o pondere mai mică decât tine (depinde în ce etapă a dezvoltării și finanțării te afli).
Procesul se numește diluare: ca fondator, renunți la o bucată din firma ta pentru a primi capitalul necesar.
Mai pe înțelesul tuturor, cum credeți că e mai bine: să deții 100% dintr-o plăcintă mică de mărimea unui biscuit, sau să deții 70% dintr-o plăcintă uriașă de mărimea unei roți de mașină?
Finanțarea seed exact asta face: îți micșorează procentul pe care-l deții în firmă – e foarte important să nu dați din prima foarte mult din firmă, voi trebuie să rămâneți acționari majoritari în business -, dar îți mărește masiv valoarea totală a companiei.
De regulă, în fazele de pre-seed și seed, fondatorii cedează undeva între 5% și 25% din companie.
Cum arată seed-ul la noi?
În România, accesul la finanțare timpurie s-a democratizat masiv în ultimii 10-15 ani. Avem rețele puternice de investitori privați, cum sunt Bravva Angels, TechAngels, Growceanu, Transylvania Angels Network.
Avem platforme precum SeedBlink, care a pornit ca o soluție de equity crowdfunding născută în România, și care transformă treptat într-o platformă care oferă o multitudine de servicii startup-urilor și investitorilor, care permite oamenilor obișnuiți să investească sume accesibile (de la 2.500 de euro) în startup-uri tech alături de investitorii mari. Multe dintre brandurile tech românești pe care le folosiți astăzi au ridicat o rundă seed pe SeedBlink la începuturile lor.
Ce nu este finanțarea de tip seed?
În primul rând, nu este un credit bancar. Banca îți cere garanții (o casă, un teren) și vrea banii înapoi cu dobândă, indiferent dacă afacerea ta moare sau trăiește. Investitorul de risc își asumă că poate pierde toți banii dacă startup-ul dă faliment. În schimb, dacă startup-ul devine de succes, profitul lui este uriaș.
Și o astfel de finanțare nu este un premiu de cheltuit pe vacanțe, mașini sau birouri de lux. Fiecare euro este monitorizat de investitori și trebuie să ducă direct la creșterea valorii companiei.
Jargon buster: Valuation
Definiție: Valoarea financiară pe care investitorul și fondatorul o stabilesc pentru startup înainte ca banii să intre în cont (Pre-money Valuation). Dacă stabilim că ideea ta valorează 1 milion de euro, iar eu investesc 200.000 de euro, înseamnă că valoarea totală post-investiție este de 1,2 milioane de euro, iar eu tocmai am cumpărat 16.6% din compania ta.
Cifra ediției: 37 milioane euro
Aster Capital Partners Franța, Iceberg+ și Venture Booster au anunțat săptămâna trecută lansarea Asternova Vest, un fond regional de venture capital cu o valoare de 37 de milioane de euro, dedicat startup-urilor și companiilor tech din regiunea de vest a României.
Vești din ecosistem:
Profluo, startup-ul românesc care a pivotat în momentul în care a venit e-Factura
Profluo a pornit în 2020 ca un instrument de procesare a facturilor pentru firme de contabilitate. eFactura trebuia să fie momentul de creștere, dar această perioadă le-a șters peste noapte piața. Au pivotat spre companii mari și multinaționale, au ridicat 850.000 de euro în două runde, iar acum se dezvoltă cu clienți din banking care au sute de mii de documente financiare.
Ai o afacere? Completează chestionarul Mind your Business - busola de wellbeing mintal și burnout din mediul de business românesc
Mind Your Business, studiu și eveniment organizat de foștii mei colegi de la start-up.ro, ajunge la ediția cu numărul 3 în acest an. La a treia ediție Mind your Business și-au propus să analizeze nivelul de epuizare al antreprenorilor români printr-un nou chestionar.
Așa că, Dacă ai business-ul tău, acordă-le undeva la 10 minute pentru completarea acestui chestionar. E dezvoltat astfel încât să indice o perspectivă cât mai amplă asupra nivelului de epuizare/ energie/ entuziasm și motivație pentru antreprenorii români.
Povestea Christian Tour, business de turism listat pe BVB
Christian Tour, unul dintre cei mai mari operatori de turism din România, a debutat luni, 22 iunie, pe Piața Reglementată a Bursei de Valori București (BVB), devenind primul operator de turism listat la cota principală a Bursei. Compania a atras 28,4 milioane de euro în oferta publică inițială derulată în perioada 21-28 mai și este evaluată la aproximativ 78,3 milioane de euro la prețul de listare.
Resurse pentru această ediție:
De citit: Ghidurile de investiții de pe platformele locale (secțiunile educaționale de pe SeedBlink, Early Game Ventures).
De urmărit: “How to Pitch Your Startup” (Y Combinator) – partenerii Y Combinator, unul dintre cele mai importante acceleratoare din lume, vorbesc despre cum să te pregătești pentru runde de investiții.
Mulți cred că ai nevoie de pile sau de milioanele părinților ca să pornești o companie globală de tehnologie din România. Mecanismul de pre-seed și seed demonstrează că dacă ai minte, o echipă dedicată și o idee care rezolvă o problemă reală, există capital în piață care te caută. Miza este să înveți cum să vorbești pe limba investitorilor.
Ai o întrebare despre startup-uri și anteprenoriat? Trimite un reply la acest mail și o „explicăm” în edițiile viitoare!
 | A guest post by
|